根据伦敦证券交易所集团（LSEG）智能一致预期模型，市场预测全球营收规模最大的存储芯片制造商三星电子，其第二季度营业利润预计将达到 86 万亿韩元（约合 3786.58 亿元人民币）。这一数字相较于去年同期的 4.7 万亿韩元（约合 206.94 亿元人民币），预计将实现惊人的 18 倍增长。

此次业绩表现将是三星连续第三个季度刷新营业利润纪录，这反映了存储芯片市场持续的供不应求局面。全球人工智能推理基础设施需求的爆发式增长，其增速远超各大存储厂商的产能扩张速度。分析师预计，存储芯片市场的供应短缺状况至少将持续到明年。

本轮存储行业的繁荣不仅得益于高带宽内存（HBM）的强劲需求，还包括智能体（Agentic AI）等各类人工智能应用在更广泛的算力场景中的渗透，这同步推升了普通动态内存（DRAM）和 NAND 闪存的需求。分析师解释道，早期的人工智能应用主要集中在大模型训练，而智能体系统需要处理更复杂、多步骤的任务，这就要求服务器处理器配备更多的内存，并且在推理过程中，存储和调取数据也需要更大的闪存容量。

三星作为英伟达、谷歌、苹果等全球科技巨头的核心存储芯片供应商，其产品需求旺盛。花旗证券的研报指出，第二季度 DRAM 和 NAND 闪存的平均售价预计将分别环比上涨 44% 和 53%。

持续的存储芯片短缺行情也带动了存储厂商股价的显著上涨。今年以来，三星电子、SK 海力士和美光股价分别飙升了 158%、273% 和 242%，这三家公司的市值均已突破 1 万亿美元（约合 6.79 万亿元人民币）大关。

尽管行业整体前景向好，但分析师也提示，如果三星在本季度计提的员工奖金准备金超出市场预期，其最终业绩可能无法达到市场的一致预测。今年 5 月底，三星与员工达成了薪资协议，将半导体事业部营业利润的 10.5% 作为芯片部门员工的专项奖金。部分分析师估计，三星累计的奖金计提总额可能高达 40 万亿韩元（约合 1761.2 亿元人民币），这笔奖金的入账时点将是影响第二季度业绩的关键因素。三星预计将在本月晚些时候公布完整的财务报告。

展望未来，分析师认为人工智能基础设施投资落地不及预期，是当前存储芯片牛市面临的最大风险。摩根大通的最新研报显示，尽管市场普遍认同存储供需紧平衡的格局，但对于人工智能存储在云服务商资本开支中的占比是否具有可持续性仍存疑虑。今年该比例预计将达到 52%，市场预期明年可能突破 70%。一旦与人工智能相关的资本开支降温，三星和 SK 海力士将首当其冲。这两家公司上周已宣布计划在韩国投资 3200 万亿韩元（约合 14.09 万亿元人民币）来扩充芯片产能，三星的投资周期规划为 2026 年至 2040 年，而 SK 海力士尚未公布具体的投产时间表。

摩根大通指出，投资者迫切需要明确的信号，以证明人工智能服务技术突破能否持续带动云计算和人工智能相关营收的高速增长，从而支撑存储芯片在人工智能基础设施投入中占比的持续上升。三星电子此前在 4 月份透露，已与多家客户签订了多年的固定供货合同，但未披露客户身份和具体合同细节。

野村证券近期的报告预测，在消费级存储、传统数据中心以及人工智能数据中心芯片需求的双重驱动下，第三季度普通 DRAM 价格预计环比上涨 24%，NAND 闪存价格预计环比上涨 25%。

与此同时，三星的手机业务面临成本压力。存储芯片价格的上涨正在持续压缩其终端业务的毛利率，元器件成本的涨幅已经完全抵消了近期手机提价所带来的收益。分析师表示，尽管三星已上调了智能手机的售价，但下半年很可能还会再次提价，这与竞争对手苹果公司上月对 iPhone、iPad 和 MacBook 全线产品进行调价的举动一致。